2024 年 1 月 10 日，好意思国 SEC 批准首支比特币现货 ETF，大家约十大资管机构立时向 SEC 肯求刊行比特币 ETF。

加密数据筹商机构 CryptoQuant 暗意，比特币 4 月大幅高涨，但本轮反弹根基并不平安。

比特币 4 月全月涨幅达 12.7%，已毕勾通两个月收涨，创下 2025 年 4 月以来最好月度发达。在此之前，比特币勾通五个月着落，3 月仅强迫收涨近 2%。

同期以太坊高涨 8%，相通连涨两个月，创下前年 8 月以来最强月度涨幅。

但 CryptoQuant 指出，永续合约（加密市集杠杆交游的主要载体）是本轮高涨的独一推手。

该机构跟踪比特币 30 天现货净买入变化真的凿需求贪图，扫数这个词 4 月握续处于负值区间，仅有期货交游需求大幅攀升。

CryptoQuant 筹商把握胡里奥・莫雷诺暗意，两种走势同期出现时常是警示信号，诠释本轮价钱高涨由投契情怀初始，而非基本面确凿买盘守旧。

“期货需求走高、现货需求萎缩变成背离，意味着本轮加价由杠杆资金鼓励，而非市集在握续囤币吸筹。” 莫雷诺在周四研报中暗意，

“从历史功令来看，这种行情缺少守旧加价的结构性基本面，一朝期货握仓逼近平仓，价钱时常会迎往来调。”

数据同期突显加密市集环境正在发生回荡，加密繁衍品（包括永续合约，以及日益兴起的瞻望市集）的辛苦性握续提高。

永续合约已成为加密交游活跃度、流动性与价钱发现的中枢阵脚。

而早期交游所赖以生活的现货交游，如今对行业增长和营收的拉手脚用正在削弱 —— 现货行情依赖永久握续的囤币周期，但加密市集并不总能保管这种趋势。

2026 年加密市集需求合座分化，且多为被迫跟风行情。

比特币走势与大盘高度联动，主要受好意思国利率预期变化、伊朗干戈等地缘政事突发冲击初始，而相当态化的现货囤币和底层确凿买盘守旧。行业也缺少新催化：《CLARITY 法案》这类市集架构监管立法进度仍处于停滞情状。

莫雷诺教导，期货需求抬升、现货需求走弱的相似走势，曾在 2022 年熊市初期出现，随后币价开启永久着落。

他在研报中称，若是合座市集保管偏空方式，现时比特币高涨趋势存不才行回调风险。

固然，2022 年那时的市集还靠近好意思联储激进加息周期、加密行业系统性连锁暴雷事件；且彼时机构尚未大领域拥抱比特币、现货比特币 ETF 也未推出，也莫得访佛微计策（后改名 Strategy）这类企业大领域囤币的生态。

莫雷诺暗意：“现时并非现货需求滞后追逐期货行情的方式。

依靠杠杆拉起的涨势时常自带天花板，若无现货买盘跟进守旧高位价钱，期货逼近平仓时常会成为后续回调的导火索。”

比特币 ETF4 月净流入统统 19 亿好意思元，总净财富领域达 1005.3 亿好意思元。

企业国库类比特币握仓公司当月增握约 5.8 万枚比特币，按月末价钱筹算，价值约 44 亿好意思元。

比特币 4 月涉及约 79500 好意思元高点后，当月后续合座触动走低、低点缓缓下移。

参加 5 月首个交游日云开体育，周五比特币涨幅超 2%，距离 4 月高点仅出入 1% 露面。