（原标题：全球远景扑朔迷离？大摩下注这几类钞票开yun体育网，投资风向已豁达）

智通财经APP获悉，摩根士丹利在5月27日公布的研报中给出了对全球经济远景、股票市集、主要央举止态、巨额商品市集等方面的预测。以下是该行的预测内容。

1、将来12个月全球经济增长偏向下行

大摩示意，好意思国大领域加征关税对全球生意纪律组成结构性冲击。关税自己过甚带来的省略情趣将显赫负担增长，但磋商到本年年头开局矫健，该行瞻望不会出现全球经济衰退。该行瞻望，全球经济同比增速将从2024年第四季度的3.5%放缓至2025年的2.5%。该行补充称，这次生意冲击对全球多国组成同步打击，使经济增速大皆低于潜在水平。

对好意思国来说，大摩瞻望，实质GDP增速将从2024年第四季度的2.5%降至2025年和2026年的1.0%。生意冲击带来的风险具有非对称性。该行的基本假定是，尽管生意弥留处所在近期有所降温，但关税不会被透顶取消。经济毁伤仍是发生，即便透顶撤销关税，也无功令全球经济增长收复到未受关税影响前的水平。相背，淌若关税重新升级至此前高位，好意思国乃至全球将濒临经济衰退风险。

大摩示意，关税冲击禁绝了全球需求，同期也给好意思国的供应带来了压力，好意思国政府的侨民物化举止也将负担经济。在欧元区，关税负担了出口和投资，一揽子财政计较带来的提高不及以克服这种负担。在日本，全球经济增长放缓负担了该国出口和投资。

2、看多除好意思元除外的好意思国钞票

大摩以为，尽管全球增长在放缓，但宏不雅经济并未便是市集。该行以为，“预期的变化”对风险钞票更为重要，“不那么倒霉”的情况反而利好市集，尤其是在此前预期极低的配景下。风险钞票可能无视低增长而阐扬精良，而好意思债将受益于该行预测中的2026年好意思联储多轮降息预期并可能走强。不外，刻下估值潜入，股市和信用市集果然透顶忽视了增长放缓的风险，因此该行冷落全面确立“高质地”钞票。

大摩冷落投资者增配好意思国股票、好意思国国债和投资级公司债，并专注于高质地钞票，同期反驳“外资将抛售好意思国钞票”的不雅点。该行补充称，不看好好意思元自己，瞻望跟着好意思国与全球其他地区的增长和收益率互异镌汰，好意思元将显明贬值。将来12个月，大师策略将变成波动，但这意味着应卖出好意思元，而非卖出好意思国钞票。

大摩以为，好意思国国债收益率瞻望将在2025年第四季度前保执颠簸，届时市集将更信赖好意思联储将降息。该行瞻望，10年期好意思债收益率将在2025年底达到4.00%。

大摩以为，好意思元指数(DXY)仍处于压力之下，到2026年中期将下落9%至91，原因包括好意思国利率与增长将趋同于其他发达经济体，同期由于避险属性被削弱及外汇对冲需求上升，风险溢价增多。该行以为，退避机制的执续存在导致全球避险货币阐扬优异，欧元和日元将领涨。

大摩以为，好意思国股市将优于其他股票市集。该行示意，好意思国股市估值已重新转折，但市集仍对关税全面影响存有省略情。该行偏好高质地的周期股、大盘股和杠杆率较低、估值较低的退避型股票。

关于日本股市，大摩赓续看好受益于日本国内再通胀和企业翻新的公司，以及有国防和经济安全有关开销敞口的公司。该行对出口型周期股保执严慎气魄，因为瞻望日本将大幅增值。

关于欧洲股市，大摩冷落投资者借助近期的反弹从周期股转向退避型股，并赓续重新确立市集合相对慎重的板块。该行以为，欧洲股市重心增配的板块包括：国防、银行、软件、电信和多元化金融。

关于新兴市集股市，大摩倾向于金融和盈利才略强的公司，更偏好专注于国内市集的公司，而非出口商和半导体/硬件类公司。

3、主要央举止态

大摩示意，由于通胀仍高于联想、且关税将进一步推升通胀，因此瞻望好意思联储在2025年底之前将保管利率不变。与此同期，该行瞻望，好意思联储将在2026年降息175个基点。这一预期幅度高于刻下的市集预期。

该行还以为，日本央行本年和2026年皆将按兵不动。此外，该行瞻望，经济增长疲软和通胀下降将促使欧洲央行和英国央行赓续减弱货币策略。该行瞻望，欧洲央行本年还将降息75个基点，英国央行本年还将降息100个基点。

4、巨额商品：波动剧烈，但败落明确趋势

1)原油：OPEC+增产幅度超预期，且将来数月或将进一步增产，加重该行对2025年下半年和2026年原油市集供应饱和的预测。该即将其对布伦特原油的价钱预测下调5-10好意思元/桶。

2)自然气：尽管液化自然气及管闲扯然气供应达到创记载水平、且需求疲软，但自4月驱动的夏令大领域补库令供需均衡出现松动，继而鼓励欧洲自然气价钱高潮。欧洲刻下的自然气库存较低，需在夏令入口更多液化自然气才气达到80%的自然气库存率联想。欧洲与亚洲对液化自然气货色的竞争可能将欧洲基准荷兰TTF自然气期货价钱推升至40欧元/兆瓦时。

3)金属：大摩称黄金为其首选，因为央行需求矫健和黄金ETF资金流入矫健带来撑执，同期对经济增长和关税省略情趣的担忧提振了避险需求。此外，工业金注现在阐扬坚挺，但更容易受到好意思国关税策略带来的潜鄙人行增长风险的影响。若投入经济衰退周期，金属需求频繁下降1%-3%，价钱将回落至资本撑执位，顶点情况下主要金属价钱可能再下落10%-25%。

5、信用市集

市集回暖与中好意思生意关联的积极音信提高了市集乐不雅情怀，此前担忧“恶梦成真”的情怀有所磨灭，市集重新注目此前过于弥留的信用利差。大摩因此下调了全球多个地区的信用利差预测。